公司业绩在由于国际金融危机在2008 年下跌后，2009 年业绩已经开始增长。公司2009 年实现营业收入3.85 亿元，较上年同期相比增长0.04%，实现营业利润3,616 万元，较上年同期增长7.36%；实现利润总额3,669 万元，同比增长4.63%；实现归属于母公司所有者的净利润3200 万元，较上年同期增长9.37%；基本每股收益为0.24 元；加权平均净资产收益率为6.20%，同比增长0.29 个百分点。
　　公司已经发布业绩与增公告——公司预计2010 年1-6 月归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长50%-70%。上年同期业绩：归属于上市公司股东的净利润9,224,981.28 元。公司2009 年中期业绩为每股收益0.07 元，因此2010 年公司中期业绩有望达到每股0.12 元左右，预计2010——2012 年业绩为：0.242 元/股、0.263 元/股、0.286元/股。
　　主要财务指标预测值在下页表格。
　　3.投资建议目前A 股市场的市场情况以及对公司未来业绩的分析与预测，我们给予公司“推荐”评级。(银河证券 田书华)
　　上风高科 （000967 股吧,行情,资讯,主力买卖）：变革孕育希望 但估值暂无优势
　　风机、漆包线业务双轮驱动公司。公司前身为上虞风机厂，目前公司风机业务正向轨道交通和核电等领域的重型风机转型；公司漆包线业务为股改时注入，控股子公司佛山市威奇电工材料有限公司该项业务的经营主体。
　　地铁、核电风机高成长来临，漆包线行业显露回暖迹象。风机传统风机行业整体显露颓势，但地铁通风与空气设备则分享轨道交通建设盛宴，同时核电的发展也极大提振核电HVAC设备需求，另外，公司所处的漆包线行业也开始显露回暖迹象。
　　三年磨一剑，公司风机业务进入收获期。经历3年时间的产品结构调整及09年行业萧条期的冲击后，公司在轨道交通和核电风机业务将步入良性循环阶段，并开始弥补主动放弃工民建风机业务带来的收入损失。
　　公司漆包线业务苦行僧式的行走，成长有限。公司在漆包线业务规模和地位已为华南地区第一，但由于漆包线业务的低毛利特征，利润贡献有限，2010年下游行业的复苏一定程度上可提振该项业务的表现，但不寄希望未来的高速增长，利润水平将维持稳定，我们认为公司漆包线业务将呈苦行僧式的行走。
　　控股股东的资本运作途径赋予强列的外延式增长的预期。纵观盈峰集团在资本市场上的一系列运作，其在努力打造跨行业多元化的投资控股集团，而上风高科作为盈峰集团在A股市场上唯一的运作平台，集团下属的众多业务将有可能通过上风高科而步入资本市场，从而步入外延式扩张的道路。
　　给予“中性”投资评级。不考虑资产重组等不可预测事件对公司业绩的影响，公司目前4.12倍PB值较历史均值偏高，动态市盈率较业务近似公司也无优势，暂给予“中性”投资评级。
　　山推股份 （000680 ）：销量好于预期 向上修正全年业绩
　　投资要点：
　　公司中期实现营业收入、营业毛利、投资收益、净利润分别为68.86、9.41、1.56、4.94 亿元，同比分别增长108.00%、89.33%、126.28%、144.51%；综合毛利率和净利率分别为13.66%、7.17%同比分别变化-1.35、1.07 个百分点。中期EPS 为0.65 元。
　　中期收入和投资收益大增，主要因为修路、土建等基础建设项目对公司推土机及配件、小松山推挖掘机需求旺盛，山推推土机、小松山推挖掘机分别实现销量5338、近7900 台，同比分别增长122.70%、86%左右；推土机、配件收入同比分别增长108.54%、73.33%，商业企业性质的挖掘机销售收入同比增长167.19%。
　　综合毛利率下滑，主要因为收入占比35.5%的配件毛利率下滑3.13个百分点。推土机毛利率上升1.1 个百分点，低于厦工、常林等二线企业的提升幅度，主要因为上半年130/160 小马力推土机销量占比高达80-90%，并且公司钢材成本占比较低，毛利率对钢价敏感度低。
　　上半年出口销量845 台，同比增长47%；实现出口收入8.7 亿元，同比增长64.78%。目前出口月均销量在140 台左右，远高于2009 年月均不到100 台的水平，接近2008 年月均近180 台的水平。公司出口收入增速远高于工程机械行业26.45%的水平，出口企稳。
　　根据目前订货情况，公司8 月销量与7 月接近，9 月预计会上行，因此向上修正下半年业绩预期，公司全年实现年初120 亿元收入目标无大碍。预计10-12 年公司EPS 分别为1.16、1.54、1.85 元，参考二线工程机械企业高于15 倍PE 的估值水平，公司目标价18.5 元，增持。
　　晋西车轴 （600495 ）：恢复进行当中 增持
　　2 季度业绩如期恢复。半年报显示，公司合并报表范围内主营收入达到8.6 亿，同比增长51%左右，其中二季度恢复情况更为良好，主营同比增长将近100%，主营业绩如期恢复符合我们年报点评中的判断。
　　上半年，铁道部招标货车1.5 万辆，其中公司拿到了800 辆左右的订单，同时公司上半年销售生产6 万根左右，市场占有率继续保持在58%以上，公司各产品的需求都处在较为平稳的恢复状态当中。
　　精锻机大修，包头公司改造使得公司车轴毛利下滑较大。半年报显示，公司产品的综合毛利率继续处于较低位置只有9%左右，与公司08 年14%的产品综合毛利相距甚远。细分来看，公司传统的盈利产品车轴与轮对毛利下降最为严重，上半年分别只有4%、8%。上半年公司本部精锻机大修，维修费用完全计入成本；包头车轴生产基地改造一直没有完工，制造成本处在高位；同时2 季度钢材的阶段性涨价都是公司毛利降低的主要原因。下半年以来，随着精锻机的大修完毕、钢材价格的大幅度回调，公司本部车轴制造的毛利率将逐步回升。同时，包头车轴生产线的技改也将逐步完成(预计明年5 月全部达产)，制造成本将逐步下将。正常状态下公司车轴产品的毛利应能维持较高水平(2005-2008 年公司车轴毛利均在20%左右)，上半年较低的毛利水平将不会维持很久。
　　下半年业绩将会继续增长。7 月份公司在内蒙古坤德****公司的铁路货车招标中获得了300 辆铁路火车的订单，并且订单价格较上半年铁道部的订单提高了6.7 万元，这为公司下半年的业绩增长开局情况良好。目前，铁路货运增长仍然维持在较高的位置，我们预计铁道部在下半年的招标中仍然有较大的招标数额，低于上半年的可能性不大。同时，下半年一些铁道部之外的路外订单也将有可能增加。因此，综合来看，公司下半年业绩仍将继续恢复增长。
　　出口、高铁车轴、铸锻件是公司未来业绩增长的主要看点。上半年公司出口业务达到1.5 亿元，占比恢复到了18%左右，但距离出口业务的高峰仍然相距甚远，由于铁路****恢复周期晚于宏观经济，因此虽然上半年海外经有所增长但公司海外订单恢复仍然较为平缓。我们预计随着海外经济增长的进一步回升，尤其是印度、澳洲等公司传统出口目的地经济的高速恢复，公司的出口订单将会逐步增长。高速车轴方面，公司虽然已经有部分产品出口欧盟，装配于西门子时速200 公里的高铁上，但目前产品仍无法满足国内平均300 公里时速的动车需求。公司已经与国内特钢龙头太钢不锈展开了深度的合作研究，从原材料和机加工两方面来提升公司车轴的质量水平，我们认为动车车轴属于动车的重要部件，国产化趋势明确，而作为大型精锻的领先企业公司获得铁道部高铁车轴资质的可能性较大。同时，公司旗下包头子公司北方锻造在小型精锻件方面也有很好的基础，产品在北奔重卡等民用设备上有着较高的运用，未来在其他民品领域的推广将会进一步提升公司的业绩。
　　盈利预测及投资评级。我们预计公司10 年、11 年主营收入同比增长35%、20%，对应EPS 分别为0.13、0.25 元。虽然公司目前估值偏高，但公司业绩已经处于恢复当中，并且在国家大规模铁路建设的宏观背景下，公司作为铁路设备零部件的领先提供商，未来发展确定性高，因此我们继续维持“增持”评级。
 

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