2008年下半年宏观经济政策已经转变为控通胀，保增长，8月份CPI下调到4.9%，PPI维持在10.1%的高位，CPI与PPI出现了剪刀差，主因为各类行政价格管制措施，预计未来短期内的可能维持一个较为中性的宏观经济政策，继续加强调控或放松的可能性都不大。

　　美国次贷危机引发的金融核链式反应已经爆发，欧美经济进入衰退已成定局。美欧政府先后决定注资以挽救危局。但由于金额过于庞大，对于陷于巨额财政赤字的美国政府来说，不过是拆东墙，补西墙，通过印钞票的办法向全球各国转嫁危机。亚洲各国想在虚拟和实体经济上避免损失是不太可能的。 

　　欧美金融机构和经济陷入困局。大量金融机构的流动性困境势必导致商业银行主动性的信贷紧缩。如果美国政府的实施巨额注资计划势必导致美元贬值，对中国以出口为主的机械企业带来不利的影响。 

　　工程机械行业中混凝土机械受房地产调控影响，存在较大的不确定性；起重机应用于实体经济特别是中大巨型的钢铁、石化、电力、机械工厂、工程的厂房和设备吊装，短期内依然保持较为旺盛的势头，但如果实体经济发生下滑，仍会受到不利影响；铲运机械应用于基建工程，受宏调影响较小，08年仍保持一定增长，但增速放缓。 

　　机床行业服务于工程机械、铁路、汽车、造船、电力设备等多个行业，行业周期性波动幅度较小，且具有一定滞后型，目前大型、重型机床仍然较高的景气度和增长趋势。

　　1. 宏观调控进入不紧不松的阶段 

　　1.1 CPI增速回落，PPI有望回落，政策有望进入短时不紧不松阶段 

　　8月份CPI回落至4.9%，PPI依然保持在10.1%，原材料和农产品价格已经大幅回落，但是仍然处于较高位置。固定资产投资增速开始下滑，这一切表明宏观调控已经初见成效，但是仍然未完全达到预定目标。因此未来的宏观调控措施仍然会维持一段时间，但是力度上不会进一步加强。 

　　生产要素价格低估是此轮经济周期中投资、出口高增长的主要原因之一。要素价格加快重置带来的通胀水平的上升将会抑制投资需求的增长，高度依赖投资的经济增长方式受到挑战。

　　由于国内调控措施得力，CPI已经从上半年的8.5%下降到4.9%，下滑明显。但是仍然稍高于理想位置，而且房地产价格仍然在高位徘徊，随时可能反弹，能源价格，尤其是煤炭价格高企，电力供应仍然紧张。因此我们认为未来一定时期内，中央的政策将处在一个较为稳健并有针对性的小规模、小范围放松阶段，宏调继续增强的可能性不大，全面放松的可能性也很小。 

　　由于全球性的金融危机爆发，欧美经济今后两年无可避免地进入衰退，导致原油、有色、钢铁等大宗商品原材料价格开始下滑，但原材料价格下滑并不意味着实体经济、制造型企业收益上升，而是反映了下游需求下滑的现实。大宗商品的国际、国内原材料向来联动性较强，可以预计国内PPI指数也将被带动下滑，国际原油、煤炭等能源商品的价格下滑，也使得国内能源价格改革并不具有很强的紧迫性，中央在能源价格改革的自由度更大，虽然目前PPI仍然在10.1%以上的高位，中央完全可以坐等PPI下滑到一个理想位置，而不必加强调控措施，也不必急于放松能源价格的管制。因此我们认为未来宏观的经济政策将处于一个不紧不松的平和阶段。 

　　我们认为中央对中小商业银行和中小企业的金融政策放松是有针对性的小范围放松，而且中小企业当前的困境并非是由于紧缩的货币政策所带来的，而是有其自身原因。首先是由于过去1年多来国际原材料价格暴涨，CPI与PPI形成剪刀差，大、巨型机机械企业向上游的中小规模设备、部件供应商转嫁原材料成本上涨风险；其次是欧美经济进入衰退，出口受阻；劳动合同法实施，成本上升。因此我们认为中央针对中小企业的金融放松措施仍然是有针对性的，有范围的。