研究结论

行业销售产值增速略低于上月。1-8月实际固定资产投资增速稳定，新开工项目同比小幅增长，信贷规模增速继续趋缓。与之对应，工程机械行业1-8月销售产值增速稳定，同比增长45.60%，略低于上月(45.88%)增速，维持了高位小幅震荡的格局。

　　行业产量增速继续趋缓

　　压实机械的生产延续了年初以来的负增长态势,1-8月同比负增长5.56%；

　　铲运机械1-8月增速基本和上月持平,同比增长24.95%；

　　挖掘机增速略有趋缓，由上月的35.55%下降到33.97%

　　混凝土机械上月产量数据异动，月度同比增速高达94.94%，8月份月度产量增速回落到29.07%，累计产量增速为54.87%，是各子行业产量增速之首；

　 　叉车8月份月度产量负增长20.20%，累计增速由1-7月的34.28%下降到18.91%。

　 　需求向中高端倾斜。1-8月行业销售收入1471.68亿元，同比增长48.05%。对比行业销售收入增速和主要子行业产销增速的差异，主要原因是需求向中高端倾斜和成本推动的产品价格提升。

　　毛利率未见明显下滑。1-8月工程机械行业毛利率为17.58%，和1-5月(17.56%)基本持平。由于钢材价格开始降低，四季度以后行业的成本压力将有所缓解。对于行业毛利率水平并未大幅度下降，主要的原因可能是企业加强内部成本管理，产品提价，以及产品向中高端化发展。

　 　出口占比较上月持平。行业出口交货值同比增长73.47%，较1-7月下降了4.45个百分点，但在机械行业各子行业中仍然遥遥领先。1-8月出口交货值为销售产值的10.25%，和上月持平。不过出口目前占行业销售比重较低，对熨平行业周期起到的作用相对有限。

　 　一、行业销售增速高位震荡

　 　1-8月行业累计实现销售产值1405.55亿，同比增长45.60%，较去年同期增速(43.8%)增加1.8个百分点，与1-7月增速(45.88%)相比减少了0.28个百分点，行业增速维持了高位小幅震荡的格局。对比固定资产投资和信贷数据，行业和固定资产投资以及信贷规模的偏离趋势依然存在。

　 　1.实际固定资产投资增速稳定

　 　2008年1-8月名义城镇固定资产投资增速27.4%，由于三季度固定资产价格指数还未公布，而市场普遍预计指数还将继续攀升，以二级季度价格指数为参照的实际增速约为16.1%，较去年同期实际增速(22.7%)减少6.6个百分点，和1-7月实际增速(16.0%)相当。新开工项目投资额出现同比增长2.5%，比1-7月(-2.9%)增加了5.4个百分点，较去年同期增速(16.7%)减少了14.2个百分点。目前市场普遍认为四季度固定资产投资很可能出现反弹，对行业销售将会有所带动，具体效果还有待进一步观察。

　　　2.信贷规模增速继续趋缓

　 　目前信贷规模总体较为稳定，1-8月广义货币M2同比增长了16%，比去年同期(18.1%)减少了2.1个百分点，也比1-7月(16.35%)减少0.35个百分点。工程机械购买者较为依赖的短期贷款本月增速略有增长，增长率为12.59%，比1-7月(12.91%)减少0.3个百分点，比去年同期(15.31%)下降了2.72个百分点。总体来说，信贷规模增速趋缓。受此影响，中小企业的采购意愿明显减弱，对于中小型产品的销售更为不利。不过，目前多种迹象表明政策面的松动，我们将进一步关注政策动态。

　　3.行业产销率小幅下降

　　1-8月累计产销率为99.12%，较去年同期(98.22%)增加了0.9个百分点，比1-7月产销率(99.36%)减少0.24个百分点。月度数据间这种程度的变动是合理的。