扩大投资的举措将直接拉动钢材消费的增长。自6月份开始，受累于宏观经济的放缓以及主要下游行业房地产、汽车、机械等行业增长的大幅下降，钢铁产量和消费量的增长逐月回落。9月份粗钢产量的增速首现负增长9.1％，国内需求萎缩的迹象非常显著。为促进经济平稳较快增长，国务院研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的十项措施。而作为与投资直接相关的钢铁消费，将直接受益于扩大投资的一系列举措。根据我们的测算，4万亿元的投资将带来1.61亿吨钢材的消费。考虑到从安排到最终落实的时间差，我们预计扩大投资对钢铁需求的拉动效应有望在09年一季度之后开始体现。

　　四季度钢铁行业进入加速探底阶段。从我们近期的调研情况看，中小型国有钢铁企业从9月份开始出现亏损，随着近期钢材价格的暴跌，10月份开始亏损的状况继续恶化。对于龙头钢铁企业，随着宝钢11月份价格政策（下调1000元/吨）的出台，武钢和鞍钢迅速跟进，11月份三大龙头公司的普碳钢产品开始亏损。根据三季报的数据，大型钢铁企业的存货激增，三季度钢铁板块29 家上市公司存货达到2465亿元，而同期计提的资产减值损失只有23.9亿元。如果四季度大幅计提存货跌价准备，四季度钢铁板块或将进入全面亏损状态。

　　现金为王，保证正常的现金流对于钢铁企业挨过“严冬”迎来“早春”至关重要。由于需求的萎缩以及下游客户买涨不买跌的消费心态，当前钢铁企业的现金流主要存在三方面隐患。第一，库存主要集中在钢厂，如果库存不能迅速的消化，将对钢铁企业的现金流产生负面影响。11月份宝钢的率先大幅调价应该是明智之举。第二，前期随着钢价的下跌，部分钢铁企业被迫采取了赊销的方式，导致应收帐款激增。三季报显示，三季度钢铁板块29家上市公司的应收帐款比中期增加44.5亿元。后期如何回笼这部分资金也很关键。第三，赊销的方式也导致部分企业的经营性现金流紧张。包钢、韶钢松山等企业三季度的经营性现金流净额为负值。

　　如果行业能够利用本轮调整周期真正开始大规模的整合活动，将有利于未来行业的复苏和健康发展。政府为保增长而实施的积极的财政政策和货币政策虽然有利于行业的复苏，但是如果行业仍然不能尽快提高集中度，改变竞争格局，那么未来行业的周期性波动仍然会比较剧烈。行业竞争格局的改变能够减缓周期性调整对企业的冲击，这一点浦项制铁应是最好的例证。我们在调研中发现，部分中小型钢铁企业已经对未来可能的被收购有所准备。