政府未来2年4万亿元的投资计划，将会对2009年中国经济以及A股市场产生积极效应，围绕政府投资展开的"寻宝"，仍会成为2009年A股投资的一大主线。 

　　2009年市场仍存在不确定性，利好、利空交织，使得市场更多呈现宽幅波动走势，市场机会更多表现出阶段和局部的特征。对于投资者来说，在震荡中把握经济和产业变革方向，提前布局，是未来市场转好时获取超额利润的关键。 

　　首先，我们认为，2009年对市场影响最大的两个因素，一个是经济下行对企业盈利的影响；二是解禁股给市场带来的压力。经济下行将使得2009年企业营业盈余增长率下降至8.8%，为2001年以来最低。而一般上市公司的净利润有可能下滑超过25%。上市公司业绩不理想，增添了2009年A股市场的寒意。 

　　此外，市场所面对的解禁股减持压力依然沉重。尤其3月份，单月解禁市值达2720亿元，而且这些股份"小非"居多。从过去1年的表现看，"小非"往往会成为减持的主力和股价上行的阻力。 

　　在看到市场诸多不利因素的同时，A股市场在2009年依然存在阶段性机会。相对实体经济，股市往往具有"前瞻性"。正如巴菲特所言--等到知更鸟报春，春天就快结束了。在大部分投资者一致预期未来经济继续放缓，对市场表现持续悲观的情况下，我们需要思考的是，过去1年多的下跌，是否已提前反映或者说在多大层面上已反映这一预期？ 

　　另外，宽松的资金面对股市是一大支持。宽松的货币供给，不管是对实体经济还是对资本市场，都是积极因素。市场机会成本下降，将有效提升权益资产的吸引力。根据我们的测算，如果利率再下调54个基点，即使考虑业绩下滑带来的估值上升，A股的相对吸引力指数仍将维持在5%。相对沪深300指数过去10年平均0.67%的水平，目前A股市场的估值优势已较为显著。 

　　最后，也是最值得关注的是政策刺激带来阶段性机会。政府未来2年4万亿元的投资计划，将会对2009年中国经济以及A股市场产生积极效应，围绕政府投资展开的"寻宝"，仍会成为2009年A股投资的一大主线。